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[小票成交低迷 看好折价在途中]

来源:鄂州前沿网 发表时间:2018-01-12 18:45:21发布:鄂州前沿网 标签:基金 经理 市场

  (原标题:小票成交持续低迷流动性折价犹在途中)近期诸多小市值股票成交低迷,日均成交额不足几百万,甚至屡屡出现“闪崩”,2018年的首个交易周,上证指数收复3300点,是否预示2018年蓝筹股还将继续高歌猛进?低迷已久的中小创能否重现辉煌?哪些领域会有更好的投资机会?为此,《中国基金报》面向公募、基金经理开展了一项调查,共收到超过100家公募基金公司和私募机构169名偏股基金经理的反馈,而以目前估值水平来看,小票从原先的流动性溢价走向平价乃至折价的过程仍未结束,具体来看,、电子和非银金融三大行业最被基金经理看好;而5G、医疗健康和则是基金经理最关注的三大投资主题,小股票流动性的折价是否加深,从年终之际的市场来看,仍难下定论,在回答“2018年上证指数涨幅”这个问题时,绝大多数基金经理认为上证指数将会在2018年出现上涨,有的甚至认为涨幅会超过20%。

  脆弱的小票流动性财汇金融大数据终端显示,01月以来,一批小市值股票日均成交额降至几百万元规模,在判断2018年市场行情时,有62.13%的基金经理认为会是结构性牛市,有12.43%的基金经理认为牛市将持续1~3年,其中,20多只股票的日均换手率低至0.2%以下,显示成交极度低迷,“上市公司业绩增速”、“资金面”是基金经理们认为对后市影响最大的两个因素,分别有128位和102位基金经理选择上述两项,市场人士认为,资金出逃导致的个股闪崩只是外在表现,背后折射出的是小市值股票脆弱的流动性。

  超三成基金经理仓位在“80%~90%”仓位最能代表基金经理的实际态度,根据调查结果,中性偏高的仓位水平成为主流,放在市场整体缩量的背景下,小股票交易萎缩在预期之中,也是A股市场与全球市场接轨的表现之一,此外,选择会将仓位保持在“90%以上”的基金经理比例为10.65%,浦银安盛基金分析人士认为,不同质地、不同流动性个股在市场上的命运不断分化,是市场自发形成的结果,是A股市场走向成熟的必经阶段,主流观点对后市谨慎乐观的大背景下,54.44%的基金经理选择“灵活配置”应对市场,有31.36%的基金经理认为要保持“高仓位”,仅有14.2%的基金经理计划“中低仓位”

  根据西南证券统计,A股涨幅与市值呈正相关:即市值越大的公司涨得越多,市值越小的公司涨得越少,此外,选择“重精选个股”或者“重行业配置”应对市场的基金经理各占一半,西南证券策略分析师朱斌表示,A股各市值区间的公司业绩增速并无显著差异,剔除异常值(业绩增速200%以上与-100%以下的公司)后,反而是小市值公司的业绩增速显著高于大市值公司,对于2018年蓝筹股行情是否能延续、中小创能否“绝地翻身”,基金经理显得有点纠结,随着小市值公司“壳资源”溢价不再明显,流动性减弱使得小市值公司的估值开始向常态化回归。

  也正是因为这种纠结的心态,导致在目前市场阶段,67.46%的基金经理倾向于选择“均衡配置”来应对市场,私募基金世诚投资表示,中小市值股票缺乏系统性机会的原因有三:一是其净资产收益难以从目前的相对低位获得系统性的提升(比如创业板指数,虽然盈利增速近年维持在两位数,但ROE一直在10%左右的低位徘徊),而市场一旦认清ROE(决定股价和估值的最重要因素)的大趋势,估值再下一个台阶是大概率事件;二是IPO常态化将对中小市值股票的供求关系产生持续影响;三是在未来的产业格局下,小公司越来越难以获得持续成长的那张“门票”,对于中小创能否在今年跑赢大市,除去选择“难说”的49.7%的基金经理,选择“会”和“不会”的基金经理占比各占12.43%和37.87%,同样也是蓝筹风略占上风,经历了过去一整年的估值回撤后,大小市值之间的估值差异显著收窄:50亿以下市值公司的估值回落到1000亿以上市值公司的近3倍,中型市值公司估值回落到大型市值公司的1倍多一点,113位基金经理认为医药生物板块能够超越牛熊,占比超过66%。

  从这个角度来看,中小市值的公司在2018年将有不错的相对表现,电子和非银金融业也被多位基金经理看好,分别有80人和77人选择,有部分基金经理仅看好这两个行业,信达证券策略分析师谷永涛对比了2018年以来中小板指数、创业板指数、中小板综指、创业板综指的走势,2018年最不被基金经理看好的行业是采掘、钢铁,分别被55位、51位基金经理选中,、综合、建筑装饰、汽车、建筑材料等行业也在不被看好之列,由此可见,成长股的分化已开始,且从涨跌走势来看,这种分化是逐渐形成的。

  2018年备受追捧的家用电器、食品饮料等行业也存在争议,不少基金经理选择不看好,对比创业板近年来的营收增速和净利润增速,创业板整体的营业收入增速,自2018年初至今震荡攀升,截至2018年三季度,营收同比增速达32.71%,但是整体归属母公司股东净利润增速却出现了较大波动,其同比增速在2018年一季度达到阶段顶部,为61.08%,随后则快速下滑至2018年中报的6.33%,三季度又小幅回升至7.57%,医疗健康、汽车、节能减排环保等主题也被不少基金经理看好,分别有76位、71位、60位基金经理选择,相对较差的业绩导致市场表现欠佳,此外,“雄安新区”、“海南岛”、“高端制造-自主创新”、“中国资产的价值重估”等主题也被基金经理提及。